В моем представлении деньги/бумаги брокера распределяются по трем типам счетов:
— проп счета (собств брокера)
— клиентский спец счет consent (там клиентские счета с которыми можно делать репо)
— клиентский спец счет non consent (клиентские счета с которыми нельзя делать репо)

Могут быть ещё и сегрегированные счета — но это неудобно брокеру (под каждого такого клиента заводить свои правила инструктирования) так что стоит денег.

Так вот — раз клиентские средства лежат на отдельных счетах, то как НРД/НКЦ продало клиентские облигации???

Или там универ все из клиентов высосал на свои счета через репо?